做和高库存压制PTA涨势受限
高库存压制 PTA涨势受限
欧洲经济加速回暖,欧债危机影响逐渐减弱及近期疲弱的美国经济数据的刺激下,近期国际原油的价格持续上涨,并突破了80美元的整数关口。受此影响,经历了长时间回调整理的PTA期货也走出了一波幅度较大的反弹行情。通过对基本面的分析,我们认为,受高利润、高库存的制约,PTA的上行空间将比较有限,而稳步回暖的公司的高纯铝合金产品强度高、轻量化宏观经济及宽裕的市场流动性又对商品市场形成有力的支撑。预计后市PTA将维持宽幅震荡的运行格局。
一、宏观分析
近期,欧洲国家公布的一些数据均较为乐观。德国企业景气窜升、德国工业订单大幅增长,英国经济大幅增长及欧元区采购经理人指数(PMI)意外回升;希腊也顺利通过了欧洲央行、欧盟委员会(European 没人敢说第2Comission)以及国际货币基金组织(IMF)的联合评估的消息都明白无疑地证实了这一点。而美国近期公布的数据则相对疲软。6月成屋销售触及三个月低点;初请失业金人数上升……令市场投资者美国经济复苏进程的忧虑再度升温。这对原油的价格形成了有力的支撑。
近期举行的中国人民银行货币政策委员会第二季度例会提出:下半年要继续实施适度宽松的货币政策,保持政策的连续性和稳定性,增强调控的针对性和灵活性,把握好政策实施的力度、节奏和重点。会议认为:上半年我国货币信贷合理增长,银行体系流动性基本适度,人民币汇率形成机制改革稳步推进,金融运行总体平稳。世界经济正在逐步复苏,但仍存在较大不确定性。我国经济保持回升向好的态势,消费、投资、出口拉动经济增长的协调性增强,经济正朝着宏观调控预期方向发展,但管理通胀预期、保持经济平稳较快发展、调整经济结构和转变经济发展方式的任务依然艰巨。
全球经济持续回暖,国内货币供应保持宽裕,将对商品市场形成有力的支撑。
二、上游原料分析通讯世界几近10年演变1个时期
1、原油
受欧债危机有所缓解、美元连续回落的影响,近期国际原油价格持续走高,并成功站上80美元/桶的上方。目前美原油库存仍处历史高位区域,产能利用率也是稳步走高。从CFTC的数据来年,目前净多持仓正从历史低位区域缓慢回升。这说明美国的原油需求正在缓慢回升。国内对原油的需求增长更为明显,据路透社公布的数据显示,中国在6月份消耗了3651万吨石油,同比约增长了11%,环比增长了4%。由于国内炼油厂进口和加工了创纪录的原油数量,中国6月份石油表观消费量比去年同期增加了将近11%,重新回到了两位数扩张步伐。加上不断减少的国内精制燃料库存,已连续第4个月减少,我国的真实石油消费量应更高。我”们认为,不断增长的原油需求将对原油产生较为有力的支撑,但较高的库存则在一定程度上制约了原油的上涨空间,预计后市原油有望延续震荡上行的格局。
图为原油库存与开工率走势图。(图片来源:瑞达期货)
图为原油净多持仓与价格走势图。(图片来源:瑞达期货)
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