王健资本腾挪术舍西藏发展取西藏5100

至此光大金联尚持有3750.16万股，持股比例已降至14.22%。按照西藏发展6月29日收盘价33.29元计算，光大金联半年内的减持损失已达约8.74亿元。

数十次的放量、股价异动，自始至终相伴而行的各路游资，谁是其中最大的赢家？

记者梳理大宗交易记录发现数家潜藏于二级市场的神秘营业部，这些营业部以巨量资金吸收前两大股东（包括第二大股东西藏国资）减持股份高达3323万股，约占后者全部减持股份七成以上，筹码堪称集中。

但时至今日，前述营业部却鲜见于公司龙虎榜的卖方席位上。倘若这部分股份仍待价而沽，以低价吸筹的前述资金无疑获得了大股东错杀背后高达7亿元浮盈的间接利益输送。

光大金联的慷慨着实令人费解。但对于匆匆卸职西藏发展董事而转战香港的光大金联原实际控制人王健来说，这或许只能算是“失之东隅，收之桑榆”。

6月30日，其在西藏培育近6年的另一家企业——西藏5100（1115.HK）将登陆港交所，募资12.72亿港元。

巧合的是，这家原本与光大金联乃至西藏发展有密切关联的兄弟公司在2010年下半年冲刺上市之际，正是光大金联大幅减持之时。

就在光大金联大幅减持之后，西藏发展以一纸公告将其与王健的实际控制关系彻底撇清。充当实际控制人假身长达六年的王健从此隐退A股。

疑问却由此而来，王健为何选择在西藏西藏5100赴港上市之际哗变西藏发展，并通过巨幅减持，对外抛售利益？两者是否存在内在的联系？而其间到底有着怎样的秘密？

九营业部浮盈6亿

据深交所大宗交易及市场信息显示，西藏发展两大股东大幅减持始于2009年9月28日股改限售股的解禁上市。作为西藏发展的前两大股东，光大金联与西藏国资公司截至当时持股为29.41%、19.6%。

二股东西藏国资率先减持西藏发展。公开信息显示，截至2010年11月15日的一年多时间里，西藏国资大多选择的是集中竞价交易方式，合计减持约2.45%。

但2010年11月15日，西藏国资的第一次大宗交易却是大手笔，以每股成交价12.1元计算，500万股（占比1.9%）的减持量一次性套现达6050万元。

而在当年稍早公布的三季报中，大股东光大金联也明确宣称大幅减持公司股票，并预计半年达到或超过5%。

2010年的最后一天，光大金联以大宗交易1290万股（占比4.89%）的巨量减持震惊A股，套现达13041.9万元，但与西藏国资此前成交价相比，其每股10.11元堪称低价。

相关资料显示，中信证券(600030)上海沪闵路证券营业部是最早接盘，其承继了西藏国资大宗减持的全部股份；而鲜见于二级市场的民族证券乌鲁木齐人民路证券营业部则在随后对接光大金联大额股份，斥资过亿。

此后的2011年1月，西藏发展停牌发布参股稀土开发的两个月前，光大金联大宗减持集中爆发。

当月西藏发展共发生8笔大宗交易，减持2438万股（占比9.24%），套现达23310.62万元。

与此对接的有六家营业部，分别为国泰君安上海天山路、光大证券(601788)宁波灵桥路、中信建投北京市安立路、国泰君安沈阳十一纬路、国信证券深圳振华路以及东方证券上海裕通路。

从承接股份量看，东方证券上海裕通路证券营业部以1120万股（占比4.24%）成为最大接盘者，总计斥资9590.24万元。

以上股票的出让堪称廉价，最高每股10.41元，最低每股只有8.51元。

而同样值得注意的是，西藏发展在1月13日和25日还发生了两笔价格更为低廉的营业部大宗股份对倒。

其卖出方皆为民族证券上海南丹东路营业部，而买入方之一则是此前以过亿资金低价对接光大金联减持股份的民族证券乌鲁木齐人民路营业部，其以9.78元的价格承接100万股，而另外一家为第一创业证券上海巨野路营业部，其仅以8.28元的超低价获得115万股。

令人意外的是，随后公司稀土概念曝光，股价飞涨，前述两大股东却鲜有减持。最新公告信息显示，光大金联在股价已登顶的6月16至23日仅减持250.2万股，与此前的低价大幅减持大相径庭，而西藏国资则分别在22-29元区间集中竞价减持110万股，以每股26.4元的大宗交易价减持400万股。

记者注意到，在西藏发展股价高涨的近4个月，数十个股价异动交易龙虎榜信息中却难见到前述九大营业部卖出的身影。

除国泰君安证券沈阳十一纬路营业部在3月15日的复牌首日以15.85元卖出7.55万股外，中信建投证券北京市安立路营业部更在稍后的3月28日再次买入约79.4万股，当日最低价格26元， 最高达28.38元。

由此不难看出，通过大宗交易方式，前述九大营业部几乎在西藏发展暴涨之前囊括了前两大股东绝大部分减持筹码，目前更是惜售。

值得关注的是，光大金联每次大宗交易减持也几乎以当日最低价成交，完全不吝血本。

如此来看，前述九大营业部无疑成为真正的最大赢家。倘若目前各营业部神秘资金仍待价而沽所接股份，连翻两倍后，至6月29日浮盈已达6.118亿元。

从地域上看，前述囤积于各大营业部并获明显利益输送的神秘资金主要分布在新疆乌鲁木齐、上海两地，北京、深圳、沈阳、宁波四地资金相对较少。值得注意的是，正是由于江浙、沿海等地接力游资的轮番介入，公司股价才被不断推高。

前高管隐身西藏5100

而就在今年上半年西藏发展大股东光大金联疯狂减持之时，光大金联前高管，西藏发展前实际控制人王健却在运作西藏5100的事宜。

原本此前还是光大金联控股股东和西藏发展实际控制人兼董事的王健却赫然成为该公司实际控制人。

而与其同样出现的，还有一直在西藏发展核心子公司拉萨啤酒公司担任总经理兼上市公司副总经理、副董事长的岳志强，以及王在光大金联时的创业元老刘敏，以及后来长期担任西藏发展董事、副总经理及拉萨啤酒财务负责人的牟春华。

招股说明书显示，岳、牟二人早在2005年就得到西藏发展同意，协助西藏5100在当地的工作。而刘敏则在较早退出光大金联之后，与王健组建了西藏5100的源头——金通公司。牟春华于四年前卸职西藏发展。而岳志强则是2010年1月辞去西藏发展所有职务，二人都在2011年3月1日成为西藏5100执行董事。

公开资料显示，西藏5100核心资产西藏冰川矿泉水成立于2005年10月，隶属西藏中稷佳华公司，后者则由香港中稷公司间接控股，王健由此成为实际控制人。该公司主要产品为中国高端矿泉水代表——西藏5100冰川矿泉水。

翻阅整份招股说明书不难发现，王健与另一家企业中稷集团可谓联系紧密。后者被宣称主要负责授权西藏中稷佳华使用“中稷”二字，并“提供政府政策及规管事务的咨询服务”。对于西藏中稷的经营不分享利润，也不承担风险，仅约定许可费每年400万元。

这也与西藏发展的历史有着殊途同归的效果。公开资料显示，大股东光大金联原为北京百花集团控股，中稷集团后参与百花集团改制并实际控制该企业。

不过西藏发展乃至西藏5100却否认其与中稷集团关系。相关资料显示，西藏发展实际控制人2005年变更为王健，但在6年之后的2011年初，其却宣称公司实际控制人在2005年实际是由另一名自然人范志明持有，王与中稷更无任何关系。

而西藏5100招股说明书也宣称，西藏中稷佳华与中稷集团前述因合作关系而支付的授权费并未实际发生，今后也不需要发生，而鉴于“西藏中稷已成为一个成功的合作项目”，后者将继续免费使用“中稷”字样。

不过，事实上，在王健假身西藏发展实际控制人的几年时间里，西藏发展与中稷集团抑或西藏冰川矿泉水等公司却有着或明或暗的联系。

据公司近六年的财报显示，西藏发展在2006年曾支付西藏冰川矿泉水预付款2500万元，并在2007年获得后者4000万元抵押担保，而西藏发展也在2008年为后者提供了3000万元连带责任担保。

除此之外，其还与中稷集团以及中稷系列相关公司西藏青稞啤酒公司、北京中稷万通公司、北京天域佳音文化传播有限公司等也有业务资金往来。一度还是西藏中稷控股股东的四川恒生科技公司，目前也为西藏发展持股49%的重要子公司。

不可否认的是，长达6年时间的培育，西藏5100的运营在很大程度得益于西藏发展前述相关管理层。

除了前述岳、牟二人，2007年3月加盟西藏冰川矿泉水的副总经理姜晓虹值得关注。该人士为新疆酒业资深人士，曾长期担任新疆啤酒集团、新疆啤酒产业公司高管，目前也是西藏5100唯一的非执行董事。而公司主席兼执行董事的俞一平此前也担任新疆啤酒花(600090)公司独立董事。

显然，二人与新疆颇为熟稔。更为巧合的是，此前接盘光大金联大宗交易低价转让的民族证券乌鲁木齐人民路证券营业部却也深处新疆。

交易日期

2011-05-30

2011-01-25

2011-01-24

2011-01-21

2011-01-13

2011-01-10

2011-01-10

2011-01-10

2011-01-10

2011-01-10

2011-01-10

2010-12-31

2010-11-15

2010-11-15

买方营业部

招商证券(600999)深圳东门南路

第一创业证券上海巨野路

东方证券上海裕通路

东方证券上海裕通路

民族证券乌鲁木齐人民路

国泰君安上海天山路

光大证券宁波灵桥路

光大证券宁波灵桥路

中信建投北京市安立路

国泰君安沈阳十一纬路

国信证券深圳振华路

民族证券乌鲁木齐人民路

中信证券上海沪闵路

中信证券上海沪闵路

成交金额(万元)

10576.00

952.20

5641.60

3948.64

978.00

832.80

936.90

1332.48

3539.40

3539.40

3539.40

13041.90

2420.00

3630.00

成交量（万股）

400.00

115.00

656.00

464.00

100.00

80.00

90.00

128.00

340.00

340.00

340.00

1290.00

200.00

300.00

成交价格

26.44

8.28

8.60

8.51

9.78

10.41

10.41

10.41

10.41

10.41

10.41

10.11

12.10

12.10

卖方营业部

申银万国成都人民北路

民族证券上海南丹东路

万和证券成都顺城大街

万和证券成都顺城大街

民族证券上海南丹东路

万和证券成都顺城大街

万和证券成都顺城大街

万和证券成都顺城大街

万和证券成都顺城大街

万和证券成都顺城大街

万和证券成都顺城大街

万和证券成都顺城大街

申银万国成都人民北路

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西藏发展大宗交易减持表

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