从旅行规划到投资规划

时间的脚步刚踏入2010年，大家便开始为新一年的规划忙碌起来，家庭规划、工作规划、投资规划，以及旅行规划，每一样都必不可少。有趣的是，今年有不少朋友的旅行规划和投资规划都选择了相似的目的地——新兴国家。前者是因为新兴国家中有很多历史悠久和风景旖旎的好去处，而后者则是因为与成熟市场相比，新兴市场今年的表现有望继续领先。

说起新兴国家当中的热门景点，还真是数不胜数。比如隶属于“国家地理”品牌的《旅行者》杂志，评选出“人一生要去的50个地方”，其中泰姬陵、耶路撒冷、撒哈拉沙漠、里约热内卢等，全都位于新兴国家。

至于新兴市场今年的投资机会，则和旅游资源同样琳琅满目。尽管该资产类别在2010年可能起伏较大，但如果维持全面投资全年仍应有所斩获。全球新兴市场2009年的表现，已展现其优越的增长前景，以及诱人的市场估值水平。至于今年的后市发展，则将主要取决于经济增长及本地货币的走势。

摩根资产管理认为，新兴市场股票可能会成为当地货币估值偏低的最大受惠者。就这一点而言，亚洲股市在1990年代初的经历，或许可以作为未来新兴市场走向的指引。事实上，1990年代初的情况与现在颇为类似，当时美国的宽松货币政策维持相当长时间，导致资金不断涌入亚洲以把握区内超凡的增长前景。

尽管后来股票估值明显偏低的情况不复存在，但资金仍然源源不断地涌入亚洲。这些资金的焦点并非估值低廉的股市，而是错价的当地货币。我们由此可以预计，在2010年新兴世界汇率重新估值之前，1990年代初亚洲所经历过的情况很有可能会在新兴市场再次上演。

在2009年接近尾声时，巴西开始对外资购买雷亚尔资产征收2%交易税。于是现在的关键问题就变成，新兴各国的资本控制措施，能否阻止投资泡沫的形成。我们认为，从目前的总体情况来看，资本控制应该能令新兴市场的升幅相对温和，从而令此轮升势更加持久。

但另一方面，新兴市场潜在的内需泡沫、经济高速增长以及通胀压力重临，可能会迫使各国大幅收紧货币政策，而这将构成今年新兴股市所面临的最大风险。

最后，让我们再回到新年规划的话题。要做好旅行规划工作，对旅行社的挑选也十分重要。试想一下，在一个语言不通、人地生疏的国家，你肯定希望有一位服务周到并且经验丰富的导游陪伴自己。

这恰巧又和投资规划的道理异曲同工。假如我们打算去一个陌生的市场投资，那最好还是选择一家信誉好的大型投资机构，通过代客境外理财产品，由兼备技术和经验的优秀投资经理来替我们选择行业、股票以及买入卖出时机，这样我们的投资“境外游”才能既安心舒适，又成果丰硕。

(摩根资产管理)

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