向松柞降息不是当前调控的必选项

向松柞：降息不是当前调控的必选项

据经济之声《央广财经评论》报道，近期全球央行动作频频，短短一周内，欧洲、澳大利亚、印度、波兰、韩国、五个经济体先后降息。昨天公布的4月份经济数据验证了国内经济增长乏力，市场注意力开始集中在未来的货币政策取向上，无论是控通胀、稳增长还是防热钱，降不降息都成为关键词。　　早在去年4月底，国际货币基金组织就把今年的全球经济增长率预测由此前的3.5%调降至3.3%，从欧洲、印度等央行的降息理由来看，都包括经济增速乏力或减速通胀压力较小等，而这两个方面的理由中国也同样存在。　　中国的经济增速自去年底以来持续放缓，今年以来的消费价格指数保持相对低位，分析人士指出，近期中国面临多重压力，包括新兴市场等国陆续降息，美日持续量化宽松的货币政策带来的全球流动性影响压力以及外汇占款屡创新高，大规模的热钱融入国内的压力，市场也在揣摩中国货币政策是否会出现微调。　　有市场分析人士认为，为了减轻跨境资本流入带来的影响，央行有必要对过多的流动性给予锁定，但只靠正回购难以做到。昨天时隔17个月后央票重启，也意味着央行的池子开始蓄水，至于是否有必要采取降息提准等更为严厉的措施，则要看国内外经济形势的变化和需要。　　彭博社周四最新公布的一份调查报告显示，虽然欧洲央行行长德拉吉在上周还曾誓言会在有必要的时候再次调降利率，不过市场经济学家普遍认为欧洲央行至少在2015年之前都不会再次对利率进行向下的调整。　　《央广财经评论》本期嘉宾：经济之声特约评论员，中国农业银行首席经济学家向松柞。　　降息只会刺激国内流动性更加过剩　　向松柞：现在不需要降息，中国现在不具备降息的基础，如果降息只会刺激国内的流动性更加过剩，让整个经济的失衡更加严重。事实上一季度的数据包括去年的数据有一个非常明显的特征：中国现在货币金融各项指标的增长速度都远远超过实体经济的指标，无论从货币供应量、广义货币供应量M2、社会融资规模，还是银行新增贷款的增长速度，都远远超过实体经济增长速度。再降息，再多放一些贷款，再让广义货币增长更快能够解决现在所需要解决的问题吗？还是会使我们整个经济内部结构失衡的问题更加严重？我相信结论应该是后面一个而不是前面一个。　　企业不赚钱的大环境下降息没有意义　　向松柞：首先调结构需要放在最前面，在调结构的大前提下再来完成稳增长、控通胀、防热钱。事实上现在已经出现一个新的危险，很多地方政府把稳增长放在最优先的地位，准备大规模上项目，尽管几乎所有的行业出现严重的产能过剩，但是现在政策的注意力并没有放在改善需求、改善民生方面，仍然在想找项目以此拉动GDP，这么搞下去中国经济的结构性失衡只会更加严重，而且环境污染相应的问题会变得更加难以解决。　　现在中国宏观政策的思路应该跳出以前管理增长的思维，过去我们的政策思维就是管增长的思维，只要增长速度一下去，市场上一跟风一起哄然后就开始稳增长，怎么稳呢，就是稳投资，怎么稳投资，就是抓项目，怎么抓项目，就是放贷款，放贷款就是收银根，收银根就是收利率降息，好像这个问题不需要央行行长或者央行学者来定，一般老百姓都知道了。这种思维方式的后果，就是现在企业无法赚钱，企业很多是微利甚至亏损。这个大背景下再降息有意义吗？这不是降利息可能解决的。宏观经济的思维模式需要一个根本性的改变。　　将利率也无法让信贷资金、货币信用资源流入实体经济　　向松柞：CPI只是反映我们国家通胀的一小部分，不是反映的全部，当然现在央行还没有发布更广义的衡量通胀的数字。事实上，如果算上房地产、教育、医疗费用的上涨，我们的通胀远远不是CPI所衡量的2.4%。中国首先要让信贷资金、货币信用资源更多的流入实体经济。只能依靠改革，依靠别的方法不行。中小微企业贷款难贷款贵的问题没有解决，民间高利贷的利率非常高15%甚至20%，这是一个非常奇怪的现象，这说明现在有相当的货币信用资源在银行金融体系内部，并没有流入到实体经济去。如果再降利率只会使得这种现象更加严重、更加剧烈。　　宏观调控的方式要从管增长要调整到管理转型，管理转型首先是要依靠改革，把中央国务院公布的一系列改革措施落实下去，这个问题就不是调一个利息或者是调一个汇率所能够解决的，这是要下大功夫。不能一想到宏观调控，就想到调一下汇率，调一下利率，调一下财政，上一个项目，而是真正要把改革推进下去，改革会变成未来宏观经济政策基本的大前提。　　开放金融市场应对海外热钱冲击　　向松柞：关于热钱，现在不是收紧热钱流进来而是要把钱放出去，现在大量的企业需要在海外投资，大量居民个人需要到海外投资，为什么不放开这个口子？同时要推进人民币国际化，让钱流出去。把海外市场特别是像香港离岸人民币需要做大。现在宏观政策的思维要调整，外汇管理的模式也需要调整，以前的模式老是害怕外汇储备流失，把内外的钱流进流出管的死死的，这个办法现在已经不合适了。在新的环境下，中国作为一个庞大的经济体，金融市场要开放，只有开放才能够应对海外的热钱冲击，靠封闭起来应对不了。海外是一个庞大的洪水在流，你的池子怎么修都是非常小的。

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