竞争白热化六成券商IPO业务没开张

□本报记者 陈劲 深圳报道

与经纪业务相类似，证券公司的投行业务也出现了两极分化趋势。统计显示，今年上半年，有六成保荐机构没有项目IPO上市，而代表投行业务发展潜力的保荐人亦有向优势券商集中的趋势。出于对市场定位和竞争形势的不同思考，不同投行对大、小项目各有偏重，更多投行将目光投向中小项目，使得该领域的竞争尤为激烈。

六成投行上半年IPO为零

统计显示，以上市公告日为统计口径，今年上半年共有58家公司IPO，募集金额898.42亿元，其中沪市4家，募集金额668.14亿元，深市54家，募集金额230.28亿元，共有26家保荐机构分享了上述市场份额。

值得注意的是，根据中国证监会的最新统计数据，目前共有保荐机构66家，这就意味着有40家保荐机构今年上半年没有任何IPO保荐项目上市，占比超过60%。统计显示，2007年没有IPO项目上市的保荐机构占比约40%。

新股保荐的市场份额向优质保荐机构集中的趋势愈发明显。在上述58家IPO上市公司中，国信证券保荐家数最多，达到9家，广发证券以8家的数量紧随其后，平安证券则有7家入账。这三家公司的保荐项目合计达到24家，占比高达41.38%。

从募集资金规模来看，投行市场的高集中度体现得更为明显。统计数据显示，排名前三的是中信证券、中金公司和银河证券，所保荐项目的募集资金总额分别达到240.28亿元、172.96元和137.488亿元，合计为550.73亿元，占比高达61.3%。与之形成鲜明对比的是，排名后十位的证券公司的IPO项目合计募集资金总额为34.08亿元，占比仅为3.79%。

保荐人投奔“大靠山”

统计数据显示的是当前的市场格局，而保荐人的拥有量，则可以看出证券公司投行业务未来的发展潜力。自保荐制推出以来，券商投行的业务规模主要受到保荐代表人数多寡的影响，保荐代表人成为券商投行事实上的业务通道。

从中国证监会的统计数据来看，保荐人向优质券商集中的趋势亦愈加明显。目前，66家保荐机构拥有保荐人1110名，其中最多的是国信证券，有87名；其次是广发证券，有63名；排名第三的是中信证券，有61名；平安证券则以49名保荐人排名第四。这四家公司合计拥有保荐人260名，占比23.42%。而在今年年初，这一数字为23.1%，一季度末，这一数字提升至23.36%。国信证券拥有保荐人数占比更从年初的6.82%提升至一季度末的7.4%，目前再度提升至7.84%。

有保荐人表示，优质券商有着中小券商无法比拟的资源优势、品牌优势以及较为强大的研究所资源，这些对保荐人开展业务帮助很大。至于以前中小保荐机构可以提供高级别职位的这一点，目前看来也已无太大吸引力，因为一些大券商的制度设计也可以满足投行人员的此类要求。

中小项目竞争激烈

此间投行人士指出，从目前投行市场的竞争格局看，出于对市场定位和竞争形势的不同思考，部分投行专注于大型项目的保荐上市，一些投行则将目光重点投向了中小企业市场。

目前看来，大型项目基本被大券商垄断，如上半年募集资金金额最大的金钼股份、紫金矿业、中煤能源和中国铁建，其保荐人分别为中金公司及中银国际、安信证券、中金公司及银河证券和中信证券。这四家上市公司的IPO募集资金总额就已经达到668.2亿元，占比高达74.38%。与此同时，230.28亿元的中小项目市场被21家证券公司瓜分，竞争形势相当激烈。

在中小项目市场，国信证券、广发证券和平安证券已经取得了相对优势，这三家券商保荐的IPO上市公司募集资金总额合计为87.81亿元，占中小项目的43.19%。这也意味着更多的券商要拼抢更小的市场份额，激烈程度可见一斑。

对此，有市场人士担心，中小项目募集资金较少，相对于保荐人及其投行团队的高工资，券商会不会面临较大的成本压力？去年，不少中小券商招聘保荐人都下了血本。有券商招聘保荐人的价码曾经开到年薪150万元。

有券商资本市场部负责人表示，中小项目虽然融资额较小，但其保荐和承销费率相对于大项目要高一些，而且他们在做投行业务的长期规划时，就已经考虑了成本因素，因此目前看来，保荐人的高薪并没有给券商带来过大的成本压力。

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